阿里巴巴2月20日发布2025财年第三季度业绩。该季度，阿里巴巴实现营收2801.5亿元，同比增长8%；经营利润412.05亿元，同比增长83%；净利润464.34亿元，同比增长333%。在该份财报发布后，阿里巴巴美股盘前大幅拉升，截至发稿，美股涨超12%。
在炒阿里巴巴的股票之前，本文是基本的扫盲贴，解决一下三个问题：1. 阿里巴巴在哪些交易所上市、有何异同？2.阿里巴巴上市体系包括哪些板块？3. 除了阿里巴巴上市主体外，还有哪些阿里系的上市公司？
问题1：阿里巴巴在哪些交易所上市，有何异同
阿里巴巴集团目前在以下两个主要交易所上市，各有其背景和特点：
1. 美国纽约证券交易所（NYSE）
股票代码：BABA（以美国存托凭证ADR形式交易）
上市时间：2014年9月19日
融资规模：当时融资约250亿美元，成为全球最大规模IPO之一。
特点：
ADR结构：1份ADR对应8股普通股，便于国际投资者交易。
同股不同权：采用合伙人制度，管理层通过少量股权保持控制权。
投资者构成：以全球机构投资者为主，流动性高。
监管环境：需符合美国SEC要求，近年面临《外国公司问责法案》的潜在退市风险。
2. 香港联合交易所（HKEX）
股票代码：09988（普通股）
上市时间：2019年11月26日（二次上市）；2022年7月转为双重主要上市
融资规模：2019年融资约129亿美元，为当年港股最大IPO。
特点：
普通股直接上市：与纽交所ADR可互相转换（1份ADR=8股港股）。
双重主要上市地位：自2022年起，港股与美股地位平行，降低对美股依赖，可纳入港股通。
投资者优势：贴近中国及亚洲市场，吸引更多中资和散户投资者。
规避风险：对冲美股退市风险，符合中概股回归趋势。
两地上市的异同对比
主要差异
共同点
同股不同权架构：两地均允许管理层通过特殊股权结构保持控制权。
全球业务支撑：股价均反映阿里巴巴全球电商、云计算等核心业务表现。
国际影响力：均服务于全球化资本布局，吸引不同区域投资者。
战略意义
风险分散：多地上市降低单一市场依赖，应对地缘政治和监管不确定性。
融资渠道拓宽：利用不同市场估值差异优化融资效率。
品牌曝光：增强国际和本地市场的影响力，巩固行业地位。
问题2：上市板块主要包含的业务
阿里巴巴的上市业务板块主要包括以下核心领域，根据其业务架构及公开信息整理如下：
1. 中国商业（淘天集团）
核心业务：涵盖淘宝、天猫、淘特（原淘宝特价版）等电商平台，是阿里巴巴收入的主要来源。本季度，阿里云商业化收入重回双位数增长，达到13%。淘天集团的客户管理收入增长9%。
战略重点：优化用户体验、提升商品交易总额（GMV），并通过成本控制改善盈利能力。
2. 国际数字商业
主要平台：包括Lazada、速卖通（AliExpress）、Trendyol等，覆盖全球多个市场的跨境电商业务。
近期表现：国际数字商业集团收入同比增长32%至377.56亿元。
3. 云智能（阿里云）
核心服务：公有云服务、AI产品及企业数字化解决方案。22025财年第三季度，阿里云业务收入为317.42亿元，同比增长13%。AI相关产品收入连续六个季度实现三位数同比增长。
战略方向：聚焦公有云市场，减少低利润项目，提升收入质量。今年1月，阿里全新开源新一代多模态模型Qwen2.5-VL，并推出基于MoE架构的旗舰模型Qwen2.5-Max，在多项权威基准评测中处于全球领先水平。通义千问Qwen大模型已成为全球最大的AI模型家族之一，截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在Hugging Face上开发的衍生模型数量已超过9万个。未来加大AI领域投资，与苹果等企业合作开发人工智能功能。
4. 本地生活服务
业务范围：饿了么（外卖）、高德地图（出行及本地服务）、飞猪（旅游）等。
发展动态：通过整合线上线下资源，提升本地服务渗透率，但财报中更多体现为收入增长而非盈利贡献9。
5. 菜鸟物流
定位：智慧物流网络，支持电商及跨境业务。菜鸟通过技术驱动提升物流效率，并逐步扩展国际物流网络。
战略调整：持续优化物流成本，支持核心电商业务发展。
6. 数字媒体及娱乐
主要平台：优酷（视频平台）、阿里影业（影视制作与发行）、大麦网（票务）等。
近期表现：光线传媒（阿里参股公司）因春节档电影热度股价大幅上涨，但板块整体仍面临盈利压力。
7. 创新业务及其他
AI与科技：包括达摩院（研发机构）、AI大模型（如Qwen系列）、以及与DeepSeek等企业的技术合作（尽管投资传闻被部分否认）。
非核心资产剥离：如出售银泰百货、高鑫零售股权，以聚焦核心业务并提升股东回报9。
补充说明
业务聚焦：阿里巴巴近年逐步退出非核心资产（如实体零售，2024年12月，阿里巴巴以74亿元出售银泰百货99%股权），强化电商、云计算、AI等核心板块的投入。AI驱动：阿里云AI相关收入连续六个季度三位数增长。
支付宝并不直接属于阿里巴巴集团的上市板块，其所有权归属于蚂蚁集团（原蚂蚁金服），而蚂蚁集团与阿里巴巴在法律和股权结构上是相对独立的实体。阿里巴巴通过子公司持有蚂蚁集团33%的股份，但无控股权。蚂蚁集团的主要股东是杭州君瀚和杭州君澳（由马云及阿里高管控制），合计持股约50%，马云通过这两家公司实际掌控蚂蚁集团。蚂蚁集团曾计划在2020年进行IPO（估值约1.4万亿元人民币），但因监管原因暂缓。若未来上市，其股票将独立于阿里巴巴的上市资产。
问题3：除了阿里巴巴外，还有哪些阿里系的上市公司
除了阿里巴巴集团（NYSE: BABA; HKEX: 9988），阿里巴巴持续不断将核心业务分拆上市
阿里健康（HKEX: 0241）
核心业务涵盖医药电商、在线问诊集医疗健康服务。受益于AI+医疗概念，2025年初也是猛涨。
阿里影业（HKEX: 1060）
阿里巴巴文化娱乐板块核心企业，覆盖电影制作、发行、票务（淘票票）及IP衍生业务。
阿里云（计划分拆）
阿里云智能集团于2023年宣布启动分拆上市计划，未来可能成为独立上市公司。
菜鸟集团（计划上市）
阿里巴巴物流板块主体，2023年已向港交所提交IPO申请，估值超200亿美元。